Warum die Börse seit Jahresanfang stark gestiegen ist – und nun so schnell in den Korrekturmodus fällt

Acht Anmerkungen zu einer von vielen erwarteten Korrektur

Der Virus Corona hat die Börsen (scheinbar) fest im Griff. Doch erstens geht es bei der derzeitigen Korrektur um deutlich mehr als nur um Corona. Und zweitens können die Börsen in den nächsten Tagen und Wochen auch wieder drehen. Wenn sich zeigt, dass alles doch nicht so schlimm kommt wie aktuell befürchtet.

Deshalb gibt es heute ein „Corona Spezial“ mit neun Gedanken von grossmutters-sparstrumpf zur Lage an den Märkten und was besonnene Anlegerinnen und Anleger jetzt tun können.

Erstens. Die Fallzahlen. Epidemien und ihr Entwicklung bemisst man anhand der Steigerungsraten der Fälle. So lange die prozentuale Entwicklung nach oben geht, ist die Epidemie außer Kontrolle. Gehen die Steigerungsraten aber nach unten, dann läuft es in die richtige Richtung

Im Chart oben (Quelle: Heibel-Ticker) ist gut zu sehen, dass die Steigerungsraten der Fallzahlen weltweit wie auch in China seit Ende Januar stark zurückgegangen sind. Das war der erste Grund dafür, dass die Börse Anfang Februar schnell wieder zur Normalität zurückgekehrt ist. Und wieder gestiegen ist. Es gibt allerdings noch einen weiteren – die Wahlen in den USA.

Zweitens. Der chaotische Start der Vorwahlen bei den Demokraten sowie das gescheiterte Amtsenthebungsverfahren gegen den amtierenden Präsidenten haben die Börse davon überzeugt, dass es zu einer Wiederwahl von Donald Trump kommen wird.

Diese Aussicht hat im Februar zu einer Extra-Rallye an der Wall Street geführt. Die Märkte errichten neue Allzeithochs, selbst der DAX hat dabei mitgemacht. In Jahren in denen ein Republikaner Wiedergewählt wird, steigt die Börse üblicherweise (um im Folgejahr in eine Depression zu versinken).

Drittens. Die Lage beim Corona-Virus ist in China derzeit unter Kontrolle. Die Steigerungsraten zeigen das. Sie sind sehr stark zurückgegangen. Das gilt aber nicht für den Rest der Welt.

Seit etwa zwei Wochen gibt es einen klaren Aufwärtstrend bei dem Anstieg der Fallzahlen außerhalb von China. In der Zeit konnte sich das Virus in zahlreichen westlichen wie östlichen Ländern etablieren. Damit wächst die Gefahr einer weltweiten Pandemie ebenso wie die einer weltweiten (Kurz)-Rezession. Was wiederum zu stark fallenden Kursen führen könnte.

Das Virus legt das öffentliche Leben lahm, verunsichert Verbraucher und zerstört im Bereich der Wirtschaft die vorhandenen Lieferketten. Vorübergehend. Das macht vielen Unternehmen Sorgen. Etwa der Autoindustrie aber auch APPLE, MICROSOFT und MASTERCARD. Sie haben in den letzten Tagen und Wochen Umsatzwarnungen herausgegeben.

Die wirtschaftlichen Folgen der Epidemie könnten also größer sein, als noch im Januar erwartet.

Viertens. Ich habe für 2020 rund 2 Prozent Kursteigerungen für realistisch gehalten (3.300 Punkte im S&P 500). Vor zwei Wochen stand der S&P 500 bereits um 5 Prozent im Plus und war bis knapp 3.400 Punkte gestiegen.

Zu weit – zu viel, sagen die Börsianer dazu. Der S&P 500 stand zu dem Zeitpunkt dort, wo ihn die Optimisten zum Jahresende sahen! Einer der Hauptgründe für Korrekturen (des Marktes wie von Einzelaktien) ist genau dieses zu weit – zu viel. Ein guter Grund für fallende Kurse findet sich dann schon. Auch das spielt also bei der derzeitigen Korrektur eine Rolle.

Fünftens. Der Verfall der Kurse in den letzten Handelstagen ist in dieser Form einmalig in der neueren Börsengeschichte. In gerade einmal knapp sieben Handelstagen sind die Märkte von ihrem Stand am Hoch bis hinter zur Korrektur durchgerutscht. Sehr ungewöhnlich.

Wie tief ist die Korrektur derzeit?

Bisher liegt das Tief bei 2.856 Punkten im S&P 500. Das sind minus 15,85 Prozent vom Hoch aus gerechnet.

Der Durchschnitt der Korrektur im S&P 500 in den letzten 40 Jahren liegt bei minus 14,5 Prozent. Das passt sehr gut zum derzeitigen Stand.

Die durchschnittliche Länge einer Korrektur aber beträgt – 3,5 Monate. Diese hat (bisher) 6,2 Tage gedauert.

Das ist sehr ungewöhnlich. Ich kann mich an keinen vergleichbaren Vorgang erinnern – und bin immer noch ganz baff, wie schnell wir von der Höhe immer neuer Höchststände bei einzelnen Aktien (wie zum Beispiel MASTERCARD) und des gesamten Marktes, in die Niederungen einer Korrektur geworfen wurden.

Kann daraus ein Bärenmarkt werden? Klar kann das passieren. Ich selber halte das zwar (wie schon bei der letzten Korrektur Ende 2018) für weniger wahrscheinlich, aber ganz sicher kann sich da derzeit niemand sein.

Sechstens. Fallende Kurse und eine drohende Rezession in den nächsten Monaten erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass in den USA ein Demokrat zum Präsidenten gewählt wird. Bill Clinton ist dieses Kunststück 1992 ja auch gelungen. Dank der seinerzeitigen Rezession.

Ein demokratischer Präsident, das wäre nach Lage der Dinge derzeit der ‚ Sozialist‘ Bernie Sanders. Derzeit. Der Markt fürchtet mithin nicht nur Corona – er fürchtet sich auch vor Bernie Sanders.

Ich nicht.

Weder habe ich Angst vor Bernie Sanders, noch glaube ich, dass er in den USA den Sozialismus einführen wird. Aber die Wall Street hat diese Angst ohne Zweifel. Sie fürchtet, dass es höhere Steuern für die ganz Reichen geben wird – was ganz ohne Zweifel das Ziel von Bernie Sanders ist. Und was ganz ohne Zweifel erstens gerecht wäre und zweitens der Wirtschaft gut tun würde.

Warren Buffett hat sich ebenfalls mehrfach in diesem Sinne geäußert. Auch er ist für höhere Steuern für Reiche und für mehr Gerechtigkeit in der Verteilung des steigenden Reichtums. Seit vielen Jahren schon gehen die Reichtumsgewinne in den USA ausschließlich in die Taschen der reichsten 10 Prozent der Gesellschaft. Das meiste davon geht sogar in die Taschen der reichsten 1 Prozent der Gesellschaft. Ich kann nicht erkennen, warum ich Angst davor haben sollte, wenn sich das – endlich – ändert.

Auch die Wall Street wird sich an Bernie Sanders gewöhnen, sollte er denn gewählt werden. Dafür wird sie allerdings, wie wir gleich sehen werden, etwa Zeit brauchen. Wie bei jedem Demokraten.

In Jahren, in denen ein Demokrat Präsident wird, läuft die Börse schlecht (-2,7%). Dafür feiert sie das erster Jahr seiner Amtszeit mit Rekordgewinnen (+22,1%). Sie tut dies aufgrund der Tatsache, dass er sich im Amt doch nicht als der extremer Umverteiler, Reformer und/oder  Revolutionär herausstellt, als die die Börse ihn zuvor gesehen hat. Präsidenten haben für Veränderungen die durch den Kongress und den Senat müssen nur kleine Spielräume.

Das war bei Obama so. Das war bei Bill Clinton so. Und das war bei vielen anderen demokratischen Präsidenten auch so. Wurden sie gewählt, erlebte die Börse ein schlechtes Jahr. Waren sie im Amt, dann folgte ein sehr gutes Börsenjahr.

Siebtens. Derzeit ist es sehr wahrscheinlich, dass es nicht nur China gelingen wird, die Ausbreitung des Corona-Virus zu stoppen. Gute Nachrichten werden zu Optimismus führen und der führt zu steigenden Kursen. Wie schnell die Lage sich entspannen kann, das haben wir in China gesehen.

Achtens. Die Notenbanken werden schon bald auf die Lage reagieren. Sie werden Zinsen senken (wenn möglich) oder falls erforderlich auch Helikoptergeld abwerfen, wie etwa in Hongkong schon passiert. Die Crash-Propheten werden darüber sehr laut schimpfen – wie können die Notenbanken nur so fies sein, einen drohenden Absturz der Wirtschaft und der Aktienmärkte zu verhindern!

Ich sage dazu: Das ist deren Job. Sie sorgen für Stabilität. Mir als Anleger ist das Recht. Den Crash-Propheten hingegen nicht. Sie und ihre Anhänger wünschen sich das Chaos herbei. Warum auch immer.

Mein Fazit

1. Derzeit ist eine weltweite Rezession durchaus wahrscheinlich. Das würde die Kurse vermutlich noch einmal unter Druck setzen. Sicher ist eine Rezession allerdings noch lange nicht. Bleibt sie aus, wie alle Rezessionen die seit dem Jahr 2010 vorausgesehen wurden, dann sehen wir möglicherweise eine baldige Erholung.

2. Schon derzeit wirken sich die Präsidentschaftswahlen deutlich auf die Aktienkurse aus. Im weiteren Jahresverlauf werden die Wahlen die Kurse deutlich stärker beeinflussen als Corona.

3. Es ist gleichfalls wahrscheinlich, dass die betroffenen Länder das Corona-Virus in den Griff bekommen. Zudem wird schon bald die Aufmerksamkeit der Medien nachlassen.

4. Ich habe keine Aktien verkauft und ich werde das auch in den nächsten Tagen und Wochen nicht tun. Fallen die Kurse weiter und bewegen sich damit in einen Bärenmarkt (-20%), dann werde ich einen Nachkauf sehr ernsthaft erwägen.

In der letzten Korrektur habe ich nachgekauft – aus heutiger Sicht war das ein Schnäppchen. Die Aktien die ich seinerzeit (vor 14 Monaten) gekauft habe, stehen immer noch mit 20 Prozent im Plus. Buy the dip.

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