Gerd Kommer über Finanzpornografie

Das neue Buch von Gerd Kommer ist da. Es ist die fünfte überarbeitete Ausgabe seines Standardwerks „Souverän Investieren mit Indexfonds und ETFs. Wie Privatanleger das Spiel gegen die Finanzindustrie gewinnen“. Grossmutters-sparstrumpf bringt aus diesem Anlass heute einen Abdruck des Kapitels zu den unseriösen Praktiken von ‚Finanzexperten’ und Finanzpresse.

GASTBEITRAG

– von Dr. GERD KOMMER –

Der in den USA gängige, aber hierzulande weniger verbreitete Begriff der »Investmentpornografie« beschreibt treffend einen Typus von Informationen, der heute von den Medien, im Internet und von der Finanzbranche als »Information« verkleidet über Wertpapier- und andere Vermögensanlagen verbreitet wird.

Was genau ist Investmentpornografie?

Wie echte Pornografie ist auch dieses Phänomen schwer zu definieren, aber leicht zu erkennen. Für Investmentpornografie ist charakteristisch:

# dass die Risiken des Investierens heruntergespielt oder ganz übergangen werden;

# dass auf lange Sicht nicht haltbare, aber diffus formulierte Jeder-kann-reich-werden-Versprechungen gemacht werden;

# dass Aussagen, die nur zufällig stimmen können wie zum Beispiel Kursprognosen, mit der Aura gesicherten Expertenwissens versehen werden;

# dass unter den Abermillionen vergangener Finanzprognosen vorwiegend jene wenigen erwähnt werden, die eingetroffen sind;

# dass die wissenschaftlich klar identifizierte Rolle des Zufalls beim Erfolg von Vermögensanlagen fast komplett ignoriert wird;

# dass wissenschaftliche Forschungsergebnisse nur selektiv berichtet werden, zumeist dann, wenn sie einzelne aktive Anlagestrategien zu bestätigen scheinen;

# dass historische Renditen einzelner Produkte, einzelner Investoren oder einzelner vergangener Perioden so präsentiert werden, als ob sie prinzipiell für jeden Anleger wiederholbar wären;

# dass Kosten und Steuern aktiver Anlagestrategien unter den Tisch gekehrt oder versteckt werden;

#  dass Inflation aus historischen Renditen nie herausgerechnet wird;

# dass jedes Jahr eine neue »einmalige Investmentchance« oder ein neues »Investmentgeheimnis« propagiert wird; dass hochgejubelt wird, was in den letzten drei bis fünf Jahren zufällig gut gelaufen ist;

# und, nicht zuletzt, dass ein kindischer Starkult mit einer laufend wechselnden Kollektion aus »Reichmachern« und »Börsengurus« betrieben wird.

Der Buchmarkt

Nehmen wir zum Beispiel populäre Bücher zum Thema Geldanlage. Schon manche Buchtitel lassen vermuten, welche Qualität von »Informationen« dem Leser dabei vermittelt werden: Bäckermeister Martin Frick: „Ich mache Sie reich“, David Bach: „Automatisch Millionär“, Michael Mross: „Schnell reich – Die ewigen Gesetze der Börse“ oder Joel Greenblatt: „Auch Sie haben das Zeug zum Börsengenie“.

Der deutsche Finanzbuchautor und Motivationstrainer Bodo Schäfer behauptet in einem Buch zu zeigen, wie seine Leser ihr Vermögen innerhalb von vier Jahren verdoppeln und »in sieben Jahren die erste Million Euro« erreichen.

Eine Verdoppelung in vier Jahren würde nach Steuern und Kosten eine Jahresrendite von 19% erfordern. Wer mit hoch angesetzten 100 000 Euro startet, braucht eine jährliche Nettorendite (nach Kosten und Steuern) von 39%, um in sieben Jahren zu einer Million zu gelangen. Selbst mit einem Startkapital von 500 000 Euro wäre eine Jahresrendite von 10% nach Kosten und Steuern erforderlich, um in sieben Jahren eine Million zu erreichen.

Dagegen steht die Realität der inflationsbereinigten Rendite des deutschen Aktienmarktes (DAX) in den 42 Jahren von 1975 bis 2016 von real 6,4% p.a., die deutscher Staatsanleihen (RexP) von 3,9% p.a. und die von Gold von 1,0% p.a. – wohlgemerkt in allen Fällen exklusive Steuern und Kosten.

Bei Aktien gab es zwischendurch maximale Verluste in der Größenordnung von -60% (sofern global diversifiziert, wenn nur auf Deutschland konzentriert noch mehr) und bei Gold von –76%. Die für Buy-and-Hold-Anleger temporären Buchverluste illustrieren, dass diese Renditen nicht »umsonst« zu haben sind. Sie erfordern starke Nerven, Disziplin und genügend freie Liquidität außerhalb des Portfolios.

Die Finanzpresse

Der Aktionär. Zeitschriften sind im Allgemeinen noch schlimmer als Bücher. So präsentiert stolz Der Aktionär »Zehn Aktien mit 100% Gewinnchance in 6–12 Monaten«. Da fragt man sich unwillkürlich, warum die Verfasser überhaupt noch in einem so mühseligen Gewerbe wie Journalismus tätig sind –
denn wenn auch nur die Hälfte dieser Tipps in Der Aktionär funktionieren
würde, wären die Redakteure in kürzester Zeit Multimillionäre.

Focus Money. Zu noch mehr kurzfristigem Gewinn verhilft Focus Money: »227% Gewinn an einem Tag mit brandheißen Penny Stocks«. Wer nachrechnen möchte: Bei dieser Rendite genügt ein Einsatz von einem Euro, um in 20,5 Tagen so reich zu werden wie Bill Gates (rund 75 Milliarden Dollar, Stand Anfang 2015).

Börse-Online. Ähnlich »optimistisch« Börse-Online: »Mit den richtigen Aktien 5 000 Prozent Gewinn. Titel, die Jahr für Jahr steigen«. Langfristanleger
macht Finanzen mit einer wirklich einmaligen Gelegenheit bekannt: »Biotechnologie: Die Investment-Chance des Jahrhunderts«.

Gut, dass uns die Herren Redakteure bereits jetzt aufklären, was bis Ende des 21. Jahrhunderts am besten rentiert.

Achtung – Pessimismus

Businessweek. Doch auch »Softporno«-Pessimismus ist verbreitet: Businessweek, das Wirtschaftsmagazin mit der höchsten Auflage weltweit, schrieb am 13.8.1979 nach einem relativ schlechten Jahrzehnt für Aktien: »Die US-Wirtschaft muss den Tod von Aktien [als Asset-Klasse] wohl als dauerhaft betrachten.« In den folgenden zehn Jahren rentierte der USA-Aktienmarkt (MSCI USA) mit nie da gewesenen 16,6% p.a.

The Economist. Selbst die vorgeblich seriösesten Blätter der Welt verbreiten diese Art »bauchgesteuerten« Populismus und Sensationalismus, der mit erstaunlicher Zuverlässigkeit immer dann zutage tritt, wenn sich der Trend dreht. So veröffentlichte das britische Wirtschaftsmagazin The Economist am 14.2.2002 unter der Überschrift »Die Traurigkeit Japans« einen akribisch recherchierten, achtseitigen Leitartikel über den angeblichen strukturellen Niedergang der japanischen Wirtschaft. Die Leser erfuhren viel über »kollabierende Unternehmensbilanzen«, ein »wackeliges Bankensystem« sowie »Reformen, die unwahrscheinlicher sind denn je«. In den acht Jahren von 2003 bis 2010 rentierte der MSCI Japan besser als der US-Aktienmarkt (beide in Euro gerechnet).

Wie auch in diesem Fall kommen solche scheinbar plausiblen Vorhersagen, ob optimistisch oder pessimistisch, fast immer zu spät, weil sie naive Trendverlängerungen sind. Bei Befolgung führen sie oft zu entgangenen Gewinnen oder gar zu gravierenden Verlusten. Ich werde in diesem Buch noch eine Anzahl solcher Peinlichkeiten zitieren, die exzellent geeignet sind, die Finanzgesundheit derjenigen, die sie Ernst nehmen, zu schädigen.

Das Internet

Emerging Markets Investor. Dass das Internet dem Ganzen die Krone aufsetzt, dürfte klar sein. Wir wollen uns mit einem Beispiel begnügen: »China-Aktien vor einer Kursexplosion! »titelte der Online-Börsenbrief Emerging Markets Investor auf der Web-Seite onvista.de am 13.7.2001. Man kann nur hoffen, dass potenzielle Anleger sich damals viel Zeit ließen mit der Umsetzung dieser Empfehlung: Der MSCI-China-Index erlebte nämlich ab Juli 2001 eine fast zweijährige Kursimplosion um 43%, bevor wieder eine Erholung einsetzte.

China-Medienhype. Generell wurde wohl kein Schwellenland in den vergangenen 20 Jahren in den Medien und im Internet so sehr »gehyped« wie China. Dabei hat China von 1993 bis 2016 (soweit reichen die Daten zurück) nur klägliche Aktienrenditen produziert, trotz seines außergewöhnlich hohen Wirtschaftswachstums. In diesen 24 Jahren betrug Chinas reale Aktienrendite kaum glaublich niedrige
minus 0,7% p.a. Auch in den letzten zehn Jahren (2007 bis 2016) lag das Land unter der Rendite des Weltaktienmarktes.

Nehmen wir dagegen das von Medien und Internet vollständig ausgeblendete »Nobody-Land« Peru: In den gleichen 24 Jahren verschaffte es seinen Anlegern eine reale Rendite von 13,1% p.a., in den vergangenen 10 Jahren eine von 10,1% p.a. Das ist mehr als doppelt so hoch wie der China-Wert (alle Renditen in Euro).

Werbung als Nachricht getarnt

Boersennews.de. Aus Nutzersicht besonders fatal ist die im Internet allumfassende Vermischung aus Werbung und Pseudoberichterstattung. Auf dem Finanzportal www.boersennews.de klickt man das Stichwort »Themenfonds« an, um sich über diese Fondskategorie neutral zu informieren. Bevor man den gesuchten, kargen Inhalt zu sehen bekommt, poppt ein als redaktioneller Beitrag getarnter »Artikel« auf: »Hans Meiser enthüllt: Mit diesen 5 Top- Aktien verdienen Sie 2017 ein Vermögen«. »Clickbaiting« übelster Sorte.

Auch bei Immobilien ist Investmentpornografie verbreitet. Dort wird selbst Bodo Schäfers Get-Rich-Quick-Masche noch getoppt. So sagt »Immobilieninvestor« Alex Fischer im Untertitel seines Buches Reicher
als die Geissens (2016): »Mit null Euro Startkapital in fünf Jahren zum Immobilienmillionär«.

Ungetarnte Werbung

Da mutet die Werbung für Börsengänge, für die Prominente engagiert werden (Thomas Gottschalk, Veronika Pooth, Johannes B. Kerner, Charles Brauer, Günter Netzer und andere) ja noch harmlos an. Sie ist wenigstens als Werbung und nicht als Information erkennbar. In einem raren und späten Wandel von Selbsterkenntnis entschuldigte sich der Schauspieler Manfred Krug Anfang 2007 sogar bei den Telekom-Aktionären. 1996 hatte er für die »Volksaktie« (Ex-Bundeskanzler Schröder) geworben, die zehn Jahre später noch immer unter 14,60 Euro (dem ursprünglichen Emissionspreis) notierte. Am schlimmsten traf es natürlich diejenigen Anleger, die im Vertrauen auf den »Volksschauspieler« Krug beim Spitzenkurs von knapp 90 Euro einkauften.

Johannes B. Kerner (»Bei Aktien setze ich nur auf Sieger«) hatte diesen Anstand trotz Bruchlandung des Börsengangs der Billigfluggesellschaft Air Berlin (2006 und elf Jahre später endgültig), für den Kerner in Fernsehspots die für ihn lukrative Werbetrommel schlug, nicht.

Ein großer Teil des Marketing-Materials der Finanzbranche und der überwiegende Teil der sogenannten Finanz- »Informationen« im Internet bewegt sich allenfalls optisch oberhalb des Niveaus von Spam-E-Mails à la »Mit dieser Methode verdienen Hausfrauen 4 000 Euro in der Woche«.

Ein Fazit

Fassen wir zusammen: Investmentpornografie sind Medienaussagen, die Anleger glauben machen, jeder könne in kurzer Zeit selbst mit geringem Startkapital Millionär werden. In Wirklichkeit gelingt dies natürlich nur einigen wenigen Glückspilzen und zwar primär deshalb, weil sie ein hohes
Verlustrisiko eingegangen sind, indem sie alles auf eine Karte, sprich auf
wenige Einzeltitel oder Marktsegmente, setzten. Solche Wetten gehen oft, aber eben nicht immer schief. Von der Mehrheit der Verlierer hören wir in den Medien etwa so oft wie von schwäbischen Schlagersängern aus den 70er-Jahren.

Gut 90% der Medieninformationen über Wertpapiermärkte und ganz besonders Renditeprognosen sowie Kauf- oder Verkaufstipps sind – soweit sie nicht banale Fakten wiedergeben, wie etwa der Kurszettel im Wirtschaftsteil – Investmentpornografie. Die ist omnipräsent in Tageszeitungen, Anlegermagazinen, Investment-Newslettern, Ratgeberbüchern, im Fernsehen und ganz besonders im Internet.

Investmentpornografie sind Informationen, die nicht nur nutzlos, sondern bestens geeignet sind, die Nettorendite von Anlegerportfolios zu senken. Investmentpornografie ist oberflächliches, sensationsheischendes, gezielt an Unwissenheit, Neid und Gier appellierendes, aus dem angemessenen Kontext gerissenes Marktgeschrei mit dem primären Ziel, Anleger zum Kaufen und Verkaufen zu animieren, weil daran jemand verdient, oder weil der Pornografieproduzent die Absatzzahlen seines Mediums steigern möchte.

Das Trommelfeuer der Wirtschaftsmedien und der Finanzbranche aus täglich neuen Anlagetipps, Musterportfolios, Unternehmensanalysen, Trends, Megatrends, »Geheimnissen« und irrelevanten Börsennachrichten vernichtet per saldo Anlegervermögen. Wenige nützliche Informationen gehen in einem Meer von pseudologischem, halbwahrem und missverständlichem Datengeschnatter unter. Diese Vermischung zerstört sogar den Wert der nützlichen Informationen, die mitverbreitet werden.

Fast alles, was Newsletter von Banken und Vermögensberatern, Business- TV, Investmentzeitschriften sowie der größte Teil des Internets laufend verkünden, müsste – wie jede Zigarettenschachtel – einen Warnhinweis tragen: »Achtung – die Verwendung dieser ›Informationen‹ oder Empfehlungen gefährdet Ihre finanzielle Gesundheit«. Gegen diese Angriffe auf Ihre Finanzgesundheit will Sie dieses Buch immunisieren und Ihnen eine überlegene, seriöse Alternative vorstellen.

Dr. Gerd Kommer, leitet in München ein Finanzberatungsunternehmen für Privatanleger (Gerd Kommer Invest). Er hat Betriebswirtschaftslehre, Steuerrecht, Politikwissenschaft und Germanistik studiert (Deutschland, USA, Liechtenstein) und 17 Jahre im europäischen und außereuropäischen Ausland gelebt und gearbeitet.  

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